Посмотрите на график цен на какао, начиная с Дня святого Валентина 2014, и вы увидите неровную линию, изрезанную, как разбитое сердце.
Ценовая линия включает в себя множество вершин и долин, но самые резкие произошли в сентябре прошлого года. Линия резко дернулась вверх, поднялась на плато по самой высокой цене какао за несколько лет, а затем резко упала до своего первоначального уровня. Это оставило восходящий всплеск почти идеальной симметрии. Этот всплеск был Эбола, переведенный в цены на какао. (И самое последнее падение произошло в результате снижения спроса на шоколад.)
Какао совершает долгое и извилистое путешествие от бобов к бару. Урожай начинается на фермах тропических стран, особенно в Западной Африке, и проходит через порты, перевозит контейнеры и перерабатывающие заводы. Но прежде чем они смогут достичь вашей сумки M & M, какао-бобы также пройдут через нематериальное измерение - финансовый мир ценовых графиков, фьючерсных контрактов и товарных ETF. С момента основания Нью-Йоркской какао-биржи в 1925 году какао покупалось и продавалось в абстрактной форме.
Прежде чем мы сможем заглянуть в финансовый мир какао, тур по типичной ферме. Какао требует тропического климата и тенистых условий, что означает, что какао-фермы не очень похожи на пшеничные поля или апельсиновые сады. Деревья растут под пологом более высоких деревьев, поэтому многие фермы выглядят как культивируемые тропические леса. В среднем, какао-фермы - это небольшие операции, около 4 га - размером всего 8 футбольных полей. (Средняя ферма в США, напротив, составляет около 95 гектаров.) Хотя фермы какао могут приносить относительно большую прибыль, долгосрочное выживание некоторых рассматриваемых ферм: недавние прогнозы по изменению климата заставили производителей нервничать, и крупнейший в мире Производители шоколада занимаются разведением жаростойких и засухоустойчивых деревьев.
Рабочий в Бразилии осматривает какао-бобы. (Йохен Вебер) 
Будущие трейдеры какао полагаются на отчеты о производстве какао-деревьев. (Йохен Вебер) 
Фермер какао-бобов в Бразилии. (Йохен Вебер) Сельскохозяйственные рабочие, которые собирают какао, в среднем крайне бедны, причем некоторые из них находятся за чертой бедности Всемирного банка, равной 1, 25 долл. США в день. Несколько лет назад немецкий фотограф Йохен Вебер отправился на бразильскую какао-ферму, чтобы сделать несколько снимков. Он купил немного Нутеллы - подслащенной пасты из лесного ореха - в качестве подарка работникам фермы, которые показали ему все вокруг. Все они считали это великой роскошью, а некоторые с трудом встречали этот продукт раньше. «Вы не можете работать на какао-ферме, не зная Nutella!» - вспоминает он. Одна работница, женщина по имени Лени, находила это настолько восхитительным, что в тот же день она закончила весь контейнер. «Она сказала, что не может этого вынести - это было так хорошо».
Почти все в мире какао выращивается в развивающихся странах и потребляется промышленно развитыми странами. Четыре крупнейших производителя - Кот-д'Ивуар, Нигерия, Гана и Индонезия - все находятся в нижней половине стран по ВВП на душу населения. Еще более поразительно, что в первую десятку стран по количеству потребляемого шоколада входят все 15%. Девять из этих стран находятся в Европе. (В 2012 году США заняли 15-е место.)
Требуется длинная и сложная цепочка поставок для управления продуктом, который потребляется за тысячи километров от места его выращивания. «Я всегда думал об этом, как об этой гигантской реке, стекающей в эти порты», - говорит Джон Хелферих, руководивший исследованиями и разработками для американского подразделения Mars, Inc. до 2005 года. В такой стране, как Кот-д'Ивуар, мелкие фермеры сначала продают посредники, которые сортируют и перевозят большие мешки с бобами в такие портовые центры, как портовый город Абиджан.
Из портовых городов глобальные компании начинают опускать пальцы в банку с какао. Средние мужчины продают международным торговым компаниям, таким как Cargill и ADM, которые отправляют бобы в портовые города, такие как Филадельфия и Роттердам. Какао-бобы еще в нескольких шагах от превращения в шоколад, но к этому моменту они вошли в финансовый мир.
Торговцы сырьевыми товарами могут участвовать на рынке какао несколькими способами, но наиболее распространенным является фьючерс на какао. Фьючерсный контракт подобен чеку на дождь: он позволяет покупателю получить низкую цену. Если эта цена выросла через год, у трейдера есть запас какао со скидкой, чтобы перепродать с целью получения прибыли. Однако, в отличие от проверки на дождь, трейдеры страдают от последствий, если цены снижаются. Если вы купите 1 тонну какао-фьючерсов, и цена упадет, вы застрянете, заплатив более высокую цену в прошлом году.
Торговцы сырьевыми товарами могут работать для производителей продуктов питания, сельскохозяйственных торговых домов и инвестиционных групп, таких как хедж-фонды. Джонатан Паркман, работающий в торговом доме Marex Spectron в Лондоне, говорит, что мир какао - это треугольник заинтересованных сторон, которые делают разные ставки на цены какао. «Производители хотят стабильно высоких цен», - объясняет он. «Производители шоколада хотят стабильно низких цен. Инвестор хочет трендовый рынок, не задумываясь в каком направлении ».
Другими словами, фермеры хотят продавать свой урожай по более высокой цене, в то время как шоколадные компании хотят получить хорошую сделку по их поставкам. Товарным трейдерам все равно, какая сторона выиграет, пока цены растут или падают. (Они могут зарабатывать деньги на падении цен, продавая фьючерсные контракты.)
Как и при любой торговле сырьевыми товарами, трейдеры получают преимущество, зная больше о тенденциях рынка, чем о своей конкуренции. «Многие компании будут считать подсчет стручков, поэтому они будут обходить деревья и фактически подсчитывать количество стручков какао», - сказал Эмиль Мехмет, глава отдела массовых товаров в лондонском исследовательском агентстве Informa. Несколько десятилетий назад крупные производители шоколада, такие как Mars, отправляли своих представителей в экспедиции по подсчету стручков, чтобы заранее определить предстоящие низкие урожаи. В наши дни это достаточно распространенная тактика, которая дает лишь небольшое преимущество. Другие источники информации, связанной с какао: прогнозы Эль-Ниньо, обработка данных от какао-измельчителей и квартальные доходы крупных производителей шоколада.
Цены на какао относительно изменчивы по сравнению с такими товарами, как кукуруза или пшеница. «Большая часть мирового производства сконцентрирована в небольшой части мира», - говорит Мехмет. Это означает, что местные силы могут оказывать глобальное влияние на цены. Например, ежегодные пассаты Харматтана в Западной Африке могут вызвать пыльную дымку, которая висит в воздухе в течение нескольких дней, препятствуя правильному развитию стручков какао. По словам производителей какао в Кот-д'Ивуаре, это так в этом году.
Трейдер, который узнает о таких новостях, может купить фьючерсы на какао, которые будут расти в цене, когда меньшая доходность поднимает цену. В прошлом цены на какао росли во время вспышек грибковых и насекомых. В будущем цены на какао могут вырасти, если изменение климата сократит область, где какао может быть реально выращено. (С другой стороны, изменение климата может также расширить или просто сместить регионы, выращивающие какао.) Это неловкая правда о сырьевых рынках - и фондовых рынках - что трейдеры могут зарабатывать хорошие деньги на плохих новостях.
Что возвращает нас к лихорадке Эбола. В сентябре прошлого года, когда болезнь быстро распространялась по Либерии и Сьерра-Леоне, торговцы внимательно следили за новостями. Если бы Эбола распространилась на регионы, производящие какао, она могла бы уничтожить рабочую силу и прервать цепочку поставок. Как показывает график цен на какао, инвесторы - например, покупатели продуктов перед снежной бурей - осознали риск Эболы и начали покупать какао. Цены выросли, и трейдеры, опередившие игру, заработали дополнительные деньги. Когда стало ясно, что Эбола не достигнет Берега Слоновой Кости, цены вернулись к своим прежним уровням.
Так чем же хороши товарные рынки, кроме зарабатывания денег? Исторически они были созданы, чтобы позволить производителям стабилизировать свои поставки. Допустим, я продаю молоко, но мои клиенты жалуются, что цены на молоко растут каждый раз, когда в Висконсине дует метель. Фьючерсы помогают мне получить стабильную цену и продать более надежный продукт. Вот почему крупные производители шоколада нанимают трейдеров: они не хотят, чтобы цены на их продукцию резко выросли и понизились вместе с ценой на какао. Именно поэтому шоколадные батончики не сильно различаются по цене - фьючерсы на молоко, сахар и какао сохраняют их неизменными.
Со временем, однако, товары становятся все более абстрактными, и в игру вовлекаются спекулянты за пределами шоколадного бизнеса. Некоторые трейдеры могут сказать, что это хорошая вещь, если она помогает ценам учитывать реальные проблемы, такие как погода и болезни. Джон Хелферих не согласен. «Товарные трейдеры иногда могут обойти производителей и фермеров», - сказал он. Трейдер может купить какао, потому что это относительно выгодная сделка, чем, скажем, золото. Это повысило бы цены на какао, независимо от того, выглядят ли какао-культуры сильными.
С чем, скорее всего, согласятся трейдеры, производители и производители, так это то, что в наши дни очень немногие участвуют в каждом шаге от бобов до баров. Бедные сельскохозяйственные работники, которые собирают стручки с деревьев какао, могут никогда не попробовать произведенный шоколад, в то время как инвесторы, торгующие тысячами тонн какао, могут никогда не увидеть сырые бобы какао. Дар и бремя глобализации в том, что, хотя все это происходит, потребители все еще получают свой шоколад.
